Kısa Euro Zaman

Son üç ay içinde, Euro% 10 Dolar karşısında diğer para birimlerinin bir avuç karşı küçük marjlar tarafından takdir etmiştir. Son on iki ay içinde, bu rakam% 20 daha yakındır. Bu anemik Euro Bölgesi GSYİH büyümesi, ciddi mali sorunlar, bir veya daha fazla borç varsayılan artan olasılığı ve önyükleme için bir cari açığın rağmen bu. Kısacası, kısa Euro için zaman olabileceğini düşünüyorum.

Neden Euro takdir olduğu kadar çok az bir gizem var. Faiz oranları: iki kelime olarak. Geçen hafta, Avrupa Merkez Bankası (ECB) faiz oranlarını zammı ilk G4 Merkez Bankası oldu. Ayrıca, önümüzdeki on iki ay içinde ek bir 100 baz puan oranlarını yükseltmek için bekleniyor. İngiltere Merkez Bankası, Japonya Merkez Bankası ve ABD Federal Rezerv Bankası henüz kendi parasal genişleme programları gevşemek zorunda olduğu göz önüne alındığında, bu vadeli işlem piyasaları 2012 içine iyice Euro içine sağlıklı bir faiz avantajı fiyatlı olması hiç de şaşırtıcı değil.

Ben oturuyorum yerden, ECB faiz artışı temelden mantıksız, hatta belki de ters oldu.Verilen ECB fiyat istikrarını sağlamak için oluşturulan ve onun görev istihdam ve GSYİH büyüme kolaylaştırılması ile de tahsil edilir muadillerinin daha az nüanslı oldu. ECB silah atladı gibi bile bu perspektiften, ancak görünüyor. AB'de enflasyon dünyanın en düşük arasında olan ılımlı% 2.7 olduğunu. Diğer Merkez Bankaları yükselen enflasyon not almış, ancak ECB preemptively çözmemiz için yeterli mecbur hissediyor. Buna ek olarak, GSYİH büyümesi AB'deki değersiz .3% ve Yunanistan, İrlanda ve Portekiz'de olumsuz aslında. Zammı oranı yeterince kötü değilmiş gibi, her üç ülke, onların zaten stratosferik borçlanma maliyetlerinde bir zam ile uğraşmak ironik varsayılan daha olası hale gerekiyor. Ağaçlar için orman göremiyorum hakkında konuşun!

Eğer söylentiler doğruysa, Portekiz yakında AB'den kurtarma almak için üçüncü ülke olacak. (O kadar son zamanlarda Kasım olarak, Portekiz gayet güzel olduğunu ısrarla belirtmek gerekir ve bir kurtarma gerekli olmadığı). Onun egemen kredi derecelendirme. Üç çentikler önemsiz durumu üzerinde şimdi bugün Yunanistan birinci oldu bu şüpheli ayrımı verilecek Euro Bölgesi ülke ve İrlanda sadece bir düşürme uzakta aynı kaderi acı gelen artık. Tabii ki, İspanya gayet güzel olduğunu ısrar ve bir kurtarma olasılığını reddediyor. Bu noktada olsa da, herhangi bir inanılırlığı var mı? (Temerrüt olasılığı bir göstergesi olarak hizmet) yükselen kredi temerrüt swap oranları dayanarak, yatırımcılar yüz değeri hükümetleri alma konusunda biraz daha alaycı hale gelmiştir düşünüyorum.

Ben Euro mali sıkıntılardan tartıştık önceki yazılar ve burada onlara üzerinde durmak istemiyorum. Şimdilik, sadece kendi sorunlarını iç içe hangi ölçüde bir dipnot eklemek istiyorum. Almanya ve Fransa (yanı sıra AB'nin geri kalanı) Bankalar olan muazzam bilanço maruz kalma herhangi bir varsayılan banka başarısızlıklarının şeklinde Euro karşısında çarpmak demektir DOMUZ 'egemen borç için. (ABD pozlama, küçük GSYİH göre aşağıda ki sen tablodan görebilirsiniz).

Bazı analistler tüm bu zaten Euro içine fiyatlı edildiğini ısrar ediyorlar. Citigroup Said'i , Şahsen ben böyle düşünmüyorum "piyasa bu [ülke kredi notunu] zaten iyi iskonto edilir artçı eylemleri gibi notunu düşürdü. Birçok davranıyor" Forex piyasaları giderek kaçınılmaz görünen varsayılan olasılığı, uğraşmak için samimi bir çaba var. S & P, ABD AAA derecesi bir uyarı yayınladı Aslında, tüccarlar Euro onun teslim ederek yanıt 2011 yılında en kötü gün içi düşüş .

Bunu kesmek herhangi bir şekilde, ben Euro aşırı değerli olduğunu düşünüyorum. Ne olursa olsun ECB ne yapıyor, piyasa faiz oranları gerçekten bu tutma Euro çok fayda kazandırmaz. Oran diferansiyel (as kesinlikle garanti edilmemektedir hangi gelecek yıl% 1-2 genişler bile Jean-Claude Trichet kendini kabul etti !) Bu varsayılan veya diğer risk olay olasılığını telafi etmek için gerçekten yeterli değildir. İster uzun veya kısa bir risk olmak istiyorum olsun, Euro tutan anda elde edilecek pek bir şey yok.