Mayıs başından bu yana, euro periferik avro yenilenen mali belirsizlik temelinde dolar karşısında bir kuyruklu% 7 düştü. iyimserler Eğer piyasalar yakında sözde borç krizi unutmak ve aynı hızla para politikası ve diğer euro sürücüleri kendi odak dönecektir inanıyorum olurdu. Şahsen ben forex piyasaları sonunda avro mali sıkıntılar ciddiyeti hesaba katmak gerekir yatırımcılar, böyle bir seyir izleyeceği düşünüyorum.
İlk olarak, en azından euro destek birincil kaynakları kabul etmek istiyorum. Yani, Avrupa Merkez Bankası (ECB), geçtiğimiz günlerde gösterge faiz oranını yükseltmek için ilk "G4" merkez bankası olmuştur; % 1,25 olarak, sadece Avustralya doları tasarruf, önemli para birimleri arasında artık en yüksek olduğu. On iki ay - Ayrıca, ECB önümüzdeki altı daha zam inanmak için bir neden yoktur. Her şeyden önce, avro fiyat enflasyonu yükselmeye devam ediyor ve bu fiyat istikrarının sağlanması geldiğinde ECB herkesin bildiği şahin olduğunu. İkincisi, Euro bölgesi için Q1 GSYİH büyüme, Fransa ve Almanya'dan özellikle güçlü performansları sayesinde sağlam bir 0,8% idi. ECB olasılıkla İngiltere Merkez Bankası takib ve Q2 verileri bir karar vermeden önce serbest bırakılıncaya kadar bekleyecek olsa da, güçlü Q1 performans avro daha fazla hız artışlarını dayanabilir bir göstergesidir yine olduğunu. Son olarak, ECB başkanı olarak Haziran ayında Jean-Claude Trichet yerine onaylandıktan Mario Draghi, o pazarları ile itibarını kurmak istiyorsa acil faiz artırımı gerçekleştirmek için ihtiyacınız olacak.
Ben benim son euro güncelleme ("yazdığı gibi Kısa Euro Zaman "), ancak bu tür mütevazı ECB faiz oranı - ne olursa olsun diğer G4 oranlarına karşılaştırır nasıl - pek ilişkili riskler için verim arayanlara telafi etmek için yeterli olmalıdır Uzun bir zaman dönemi için EURO tutan. Tabii ki, ben bahsediyorum birincil risk olasılığı ilk biridir tam teşekküllü borç krizi ve ikincil bir avro bankacılık krizi.
Bu noktada, bu statükonun devam edemiyor AB yetkililerinin hariç herkese acı açıktır. Kurtarma fonları genişletilmiş ve 3 ülke (Yunanistan, İrlanda, Portekiz ve) artık söz konusu, özellikle de süresiz takla edilemez. Kesinlikle en acil durum Yunanistan, hatta bütçe açığı ve ulusal borç artış olarak ve ekonomi küçülür, faiz oranları ve alacaklılar azalan faiz hızla artan yüzleri. Bu koşullar altında, (başlangıçta beklendiği gibi) hiç değilse o 2012 yılında özel tahvil piyasaları yeniden girebilirsiniz yolu yoktur.
Bu nedenle, sadece soru, bunun yerine ne olacak? Yunanistan'ın avro bölgesinden ayrılmak olsaydı, bu borç uzak şişirmek para birimini devalüe ve faiz oranlarını azaltabilir. Ne olursa olsun liyakat, bu olasılık olmuştur şiddetle reddetti çünkü euro Patlamaya yol açacak kaygılar ve çok zor görünüyor. Ne Yunanistan bondholders gelen tavizler talep ederek, borç yeniden yapılandırılması için olsaydı? Tahvil sözleşmeleri dayanarak, görünüşe göre bunu yapmak için geniş enlem vardır ve hatta yasal yansımaları karşı karşıya olmayabilir. Bu olasılık da bir ECB tarafından karşı onların borç işletmelerde yazma-çıkışlar [aşağıda bkz grafiği] masif almaya bankalar zorlayacaktır çünkü ve AB yetkililerinin.
O ekonomik ve mali yeniden teçhiz için daha fazla zaman vermek görünüşte, temelde (faiz ve anapara hayır "saç kesimi") tahvil vadelerinin uzatılması - Yunanistan benzer "yeniden profil" tercih olabilir. Bu popüler bir seçenek olmasına rağmen, muhtemelen sadece kaçınılmaz forestalling başarılı olacaktır. Son olarak, (IMF yardımı ile) AB daha fazla ek kemer sıkma önlemlerinin karşılığında Yunanistan'a borç para ve devam edebilir devlet varlıklarının satışından teminatlandırılmış . Ne yazık ki, bu Yunanistan'dan sert politik direniş ile bir araya geldi olacaktır. Söz değil Dominique Strauss-Khan son iddianame tecavüz suçundan IMF başkanı Yunanistan'ın sürekli destek için yüksek profilli savunucusu olmuştur ne tehlikeye sokmuştur -.
Yunanistan'ın borç tümü veya bir kısmı yerine getirememesi kaçınılmaz görünüyor.Yani bu onun ekonomi çökmeye neden olacağını söylemek değil, ne de euro sonuna hızlandırabilir söyledi. Aslında, son tarih olguların tam başarıyla iflasını açıkladı ve birkaç yıl sonra yarasız ortaya ülkelerin. Bu şekilde, Yunanistan muhtemelen borç yarısını ortadan kaldırmak ve önemli ölçüde pozlar yükü hafifletmek olabilir.
Tabii ki, bu sadece (belki ve hatta İspanya ve İtalya) İrlanda, Portekiz için tehlikeli bir emsal teşkil olmaz, ama aynı zamanda Avrupa'nın bankacılık sektörü genelinde yankılandı ki, ve birden bailouts muhtemelen gerektirecektir. Ama alternatif nedir?Gizli anlamlar ve sorumsuz önerilerle krizi dışarı sürüklemek sadece belirsizlik katacak. Yunanistan ve Euro geri kalanı kolektif mali sorun kulpları gelmek durumunda, kesinlikle kısa vadede kaos ve euro daha da düşüş neden olacaktır.Belirsizlik kaldırarak, ancak uzun vadede euro buttress ve varlığı kalmasını sağlayacaktır.
Hiç yorum yok:
Yorum Gönder