Euro durch Zinserhöhung Erwartungen Beflügelt Trotz ungelösten Schuldenprobleme

Von Trog-Spitze hat der Euro um 9% über einen Zeitraum von zwei Monaten gestiegen. Sie normalerweise nicht erwarten, dass diese Art der Wertschätzung von einem G4 Währung zu sehen, vor allem nicht eine, deren Mitgliedsstaaten sind auf den Rand der Insolvenz und der sich Gesichter Gefahren für ihre Existenz. In diesem Fall wird der Euro von den Erwartungen profitiert, dass die Europäische Zentralbank (EZB) werden unter den ersten und aggressivsten in Wander Zinsen sein. Wie ich in meinem gewarnt früheren Post , aber solche, die ausschließlich auf Zinsdifferenzen zu konzentrieren und ignorieren anhaltStaatsSchuldenKrise des Euro, tun dies auf eigene Gefahr.

Hinweise darauf, dass die EZB die Zinsen wandern kam aus dem Nichts. Jean-Claude Trichet, Präsident der EZB, hat letzte Woche angekündigt , dass sie in besonders aggressiven Schritte unternommen, um mit der Inflation umzugehen.Dieser fing die Märkte überrascht, da die Inflation der Eurozone ist immer noch unter 2% und das BIP-Wachstum ist ähnlich niedrig. Später Mitglieder EZB-RatMario Draghi und Axel Weber (die beide potenziellen Kandidaten zu Trichet zu ersetzen, wenn er sich die Schritte noch in diesem Jahr), erteilt ähnliche Aussagen, und die Frage der Zinserhöhungen war plötzlich aus geändert Wenn zum Bei / Wie viel .

Terminmärkte preisen derzeit in 3 Zinserhöhungen, die die Eurozone Leitzins auf 1,75% bis zum Jahresende bringen würde. Laut Ökonom Nouriel Roubini ist (der Ruhm durch die Vorhersage der Finanzkrise gewonnenen) Think Tank: " Jean-Claude Trichet hat darauf geachtet , nicht auf eine Reihe von Wanderungen begehen, aber wir glauben, dass ist das, was es sein wird. Die EZB blufft. Wir denken, dass die EZB um insgesamt 75 Basispunkte, wandern wahrscheinlich von August "Axel Weber, selbst, verschämt hallte dieses Gefühl:". Ich sehe keinen Grund, in dieser Phase jede Meinungsverschiedenheit mit, wie die Märkte preislich zukünftige Politik zu signalisieren ".

Auf der einen Seite, der jüngste Anstieg der Ölpreise stärkt das Argument für Zinserhöhungen. Auf der anderen Seite, hat die EU keine Energie verbrauchen mit der gleichen Intensität wie die USA, was bedeutet, dass ihre Auswirkungen auf die Inflation dürfte sich stumm geschaltet werden. Darüber hinaus, während Mandat der EZB ist in der Tat eine der Preisstabilität mit dem Titel (und nicht mehr Beschäftigung oder Ankurbelung des Wirtschaftswachstums), um den Preis jetzt wandern würde die Gefahr Gefährdung der Stand fragile wirtschaftliche Erholung der Eurozone. Abwickeln ihrer quantitativen Lockerung würde ähnlich wie die Gefahr einer erneuten Finanzkrise hinzu, da die Banken nach wie vor starken Gebrauch von seiner Notfall-Kreditfazilitäten zu machen .

Apropos, ist es noch viel zu früh, um zu sagen, dass die Staatsschuldenkrise in der EU hinter uns liegt. Trotz der Darlehen und Bürgschaften und Sicherheitsleistungen, die Zinsen für alle vier PIGS (Portugal, Irland, Griechenland, Spanien) Länder weiter steigen , und kurz vor oder untragbare Höhen. Im Moment haben Währung Investoren entschieden, dies zu ignorieren, da die EU im Grunde garantiert ihnen die Finanzierung bis 2013. Was wird dann geschehen, oder als Tag nähern, ist reine Vermutung.

Am Ende scheint eine oder mehrere Standardwerte unvermeidlich. Es gibt nur so viel, dass Finanzierungs tun können, um zu verbergen und Umstrukturierung Schulden, die 100% des BIP in den Fällen von Griechenland und Irland übertrifft.Wenn das geschehen sollte, würde erhebliche Verluste von EU-Banken, die in den Boomjahren stark an gefährdete Länder verliehen anfallen. Um diese Situation zu minimieren, ich denke, die EZB wird wohl auch weiterhin die Banken über niedrige Zinsen subventionieren.

Auch wenn die EZB tut Zinsanhebung, wird es extrem schrittweise. Darüber hinaus durch die Zeit der Eurozone Zinssätze erreichen attraktives Niveau, das andere G4 Zentralbanken (mit Ausnahme von Japan) wird wahrscheinlich schon begonnen haben, um die Lücke zu schließen. Das bedeutet, dass Zinsdifferenzen vermutlich so schnell nicht breit genug, um mehr zu locken als ein Minimum an risikoscheue Anleger. (Übrigens, wenn Sie eine Chance von 5% Standardübernehmen, sind risikoadjustierte Raten wahrscheinlich immer noch negativ).

Kurz gesagt, ich glaube, dass die anhaltende Euro-Rallye ist wirklich nur eine Short-Squeeze in Verkleidung. Grundsätzlich sind Spekulanten Gegentor dass Kurzschließen der Euro ist sowohl riskant und unrentabel. (Nach einem Hedgefonds-Manager : "Es war ein sehr beliebter Handel", der Portfoliomanager, sagt. Viele von uns mit ihm stecken, und es ging schief im Januar. ") In Antizipation höherer zukünftige Zinssätze, präventiv sind sie Umzug in ihre Short-Positionen zu liquidieren. Jedoch nicht in der kurzen ist nicht dasselbe, wie lange gehen . Und bis die EU über die möglichen steuerlichen Fragen auf überzeugende Art und Weise, ich glaube, es wäre töricht, damit beginnen, langfristige Wetten auf den Euro.