Benim son yazılan küçük bir glib değilse (acaba Dolar Dünyanın Rezerv para birimi olarak Favor döner Ben Euro mutlaka nedeniyle devam eden egemen risk krizlerin düşmeye devam edeceğini ima zaman). Aslında, durum çok daha nüanslı ve ben aşağıda bu fikri hak etmek istiyorum.
Ben söylediğim gibi daha önce söz konusu , Yunanistan'ın ani borç krizi birçok biridir. Mali sorunlar kesinlikle ciddi olsa da, diğer ülkelerin daha belirgin değil kötü ve piyasalar aniden Yunanistan ile ilgili çete kadar karar anlamak biraz zor. Birçok analist işaret hızlı olmuştur gibi, Portekiz, İrlanda ve İspanya eşit derecede kötü şekli bulunmaktadır. Belki de, özellikle Yunanistan'a odaklanmak için yatırımcıların açmıştır faktörlerin benzersiz bir bileşimidir: " Yunanistan sıyrılıyor borç stokunun büyüklüğü, bütçe açığının ölçek ve büyüme umutları grimness yüksek iç maliyetler verilen ve bir yetersizlik. devalüasyon "Fakat yine de, borç devalüe bu yetersizlik AB'nin diğer her bir üyesi tarafından paylaşılmaktadır. Euro ait sayesinde, bu ülkelerin hepsi oldukları gibi borç sorunlarını bakmalıdır ve döviz amortisman yoluyla onları hafifletmek için çalışmayın olamaz.
Ben AB'nin gerçek (ve algılanan) borç krizleri ana kaybeden olmaya devam edeceğini düşünüyorum bu nedenle içindir. Eğer gördüğünüz gibi aşağıdaki tablodakimin borcu pozisyonları en az sürdürülebilir on ülkeden, yedisi AB'nin mevcut üyeleridir. Kadar para piyasaları ile ilgili olarak, tek ülkenin sorunu otomatik olarak bir pan-Avrupa Birliği sorundur, çünkü bu, Euro için sorunludur.
Özellikle Yunan borç krizi tekrar bakarsak, sadece gerçekten orada üç olası sonuçları : "modern Avrupa tarihinin en ızdıraplı mali sıkar biri - sadece üç içinde gayri safi yurtiçi hasılanın yüzde 3'ü yüzde 13'ten açığının azaltılması yaş; tamamını veya Yunan hükümetinin borç parçası düpedüz varsayılan; Berlin liderliğindeki kefalet-out çeşit (Çarşamba günü Alman yetkililer tarafından işaret olarak büyük olasılıkla,) bu tür bir kurtarma geçici kriz stabilize isterken ya. ", diğer AB mali krizlerle başa açısından tehlikeli bir emsal teşkil edeceğini ülkeleri ve Yunanistan'ın altta yatan yapısal sorunları çözmek için hiçbir şey yapardı. Sadece ilk sonuç altında, daha sonra, Euro acı olmaz ve ne yazık ki bu en az bir olası görünüyor.
Tabii ki, krizin nihai çözünürlük yıllar uzakta hala. Şimdilik, para tüccarları belki Yunanistan için kendi mali ev almak ve / veya bir AB kurtarma alacaksınız edip daha az ilgi ve kriz algısı gelişmeye nasıl daha endişe ediyor. Son zamanlarda, birçok yatırımcı karşı sigorta görevi gören ve egemen varsayılan olasılığını ölçmek için kullanılabilecek kredi temerrüt swapları (CDS), piyasada kendi ipuçlarını çekici olmuştur. Yunanistan'da durumunda, CDS primleri Yunan tahvil ihraçları için talep ılımlı faiz oranları güçlü kalır olsa bile, (şimdi% 4 + varsayılan şansını ima) artmaktadır. Bu tutarsızlık iyi de aşağı Euro itmek için çalışıyoruz spekülatörler, varlığı ile açıklanabilir.
İlginçtir, AB, şu anda düşünüyor spekülatif (çıplak) CDS alışverişlerde yasağı teorik alt CDS primleri ve sırayla kurşun bir Yunan varsayılan olasılığı düşük olduğunu, diğer yatırımcıları yatıştırmak istiyorum. Şeylerin yüzünde, bu muhtemelen olur - AB'de yatırım ve borç verme, egemen bir risk, bir sorun daha az olurdu. Ancak, spekülatörler, daha iyi bir strateji eksikliği, Euro aşağı zorlamaya devam edeceğini ihtimali hala var. CDS yasağı Yunanistan'a karşı doğrudan bahis için değerli bir strateji mahrum zira Aslında, onlar bile, Avro karşısında kısa bahisler iki katına olabilir. (Bir sınır ötesi işlem gerektirmez çünkü Aslında, CDS spekülasyon, yüksek faiz oranları lider ve daha zor Yunanistan'ın açığını finanse etmek için yaparken, aslında, Euro üzerinde doğrudan etkisi vardır).
Ne yazık ki, o zaman, (her zaman olduğu gibi!) Tahmin etmek aslında zor Euro yakın vadeli yönü. Kriz daha da olduğundan algılanan daha gerçek , Euro düşüş yakın zamanda yok olacak ikisi de spekülasyon ve belirsizlik, bir ürünü olduğu açıktır. onlar sonunda her zaman olduğu gibi - - ve başka bir şey dikkatlerini çevirmek iyi umut, daha sonra, Euro yatırımcılar sadece hikaye ile bıkmak olacak sadece muhtemelen.
Hiç yorum yok:
Yorum Gönder